채권 수익 감소와 이머징 마켓

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 •테슬라는 전임 인력의 7%를 삭감하여 모델 3 세단을 저렴한 가격에 판매 할 수 있도록 CEO 엘론 머스크(Elon Musk)가 오늘 아침 직원들에게 말했다. 6월의 직원 9%삭감에 이은 뉴스.(WSJ)

 •북한의 수석 협상 대표과 마이크 폼페이오(Mike Pompeo)미 국무 장관과 트럼프(Trump)대통령이 금요일에 정상 회담을 가질것으로 예상된다.(Reuters)

 •트럼프는 또한 미국 대표단을 다보스로부터 끌어냈다.(Bloomberg)

 •말레이시아 정부는 지난 12월 골드만 삭스에대해 형사 처벌을 가한 뒤 1MDB 스캔들에 대해 75억 달러에 대한 책임을 면제해 줄 것이라고 말했다.(Bloomberg)

 •트럼프 행정부 관리들은 베네수엘라에 대해 미국의 석유 수출, 수입 제한 등 추가 제재 조치를 취하고 있기 때문에 미국 정유사들은 특정 유형의 원유 가격을 다시 매기고있다.(Reuters)

채권의 수익감소

 채권(Fixed imcome) 거래 수익은 큰 은행에서 전년 대비 두 자릿수 감소했다. CEO들은 이번 주 다양한 수익 발표에서 채권 거래 사업의 부진한 결과에 대해 설명했다. 변동성이 고객을 묶어 채권 거래 사업을 끌어 내리고 있다고 Axios의 Courtenay Brown은 썼다.

 •J.P.Morgan의 채권 거래 데스크는 2008년 이래로 최악의 분기를 보냈다.

 •Citi의 채권 거래 수익은 7년 최저치를 기록했다.

 •골드만 삭스의 채권 사업은 18% 폭락했다.

 •모건 스탠리는 최악의 상황을 겪고있다: 채권 사업이 1년전 연초에 비해 30% 급감.

그들이 말하고 있는것:

 •모건 스탠리 CEO 제임스 고먼(James Gorman): "채권은 신용 및 매크로 모두에 의해 주도되었다. 기간 지표와 2019년 이후의 성장 및 금리 전망과 관련된 경제적 불확실성 증가는 시장에 영향을 미쳐 스프레드 및 자산 가격의 급격한 변동을 초래했다."

 •Citi그룹의 CEO 마이클 코뱃(Micheal Corbat): "우리는 기본적으로 금리가 어디서 반등할지 모르는 극심한 변동성이 우리의 채권사업에 영향을 미친다고 보고있다."

 •뱅크 오브 아메리카 CFO 폴 도노프리오(Paul Donofrio): "채권의 낮은 수익은 신용 및 모기지 시장의 약세와 신용 상품에 대한 고객의 활동 감소 때문이다."

 큰 그림: 채권 거래 수익은 수년간 둔화되고 있다는 것을 Axios의 애널리스트의 연간 분석이 보여주고 있다.

 •대형 은행에서의 올해 채권 총 수익은 430억 달러였다. 2016년엔 500억 달러였고 2010년엔 610억 달러였다.

 어떤 일이 일어나고 있는가: "시장의 특성이 변했다. 당신은 2008년 이전엔 매우 일반적이던 공격적인 발행을 하지 않고 있다." Rafferty Capital Markets의 애널리스트 Dick Bove가 말했다. 

 •또한 "가격에 변화가 있었다. 아무도 AAA등급의 채권을 거래하기위해 당신에게 높은 수수료를 지불하지 않을것이다."라고 Bove가 말했다.

 하지만 시장의 변동성이 더욱 커지면 연준이 4조 달러의 채권 보유량을 줄이고 세계 경제가 둔화되면서 일부는 채권이 다시 유행 할 것으로 예상한다.

 •"더 많은 대출이 있을 것이다. 그로인해 더 많은 채권을 통한 헷징을 필요로 할 것이다." Barclays 애널리스트인 Jason Goldberg가 말했다.

Data: Company annual filings; Chart: Naema Ahmed/Axios

2조 달러 문제

Data: Thomson One, Institute of International Finance; Chart: Chris Canipe/Axios

이머징 마켓을 사는것이 자산 관리자들에게 올해 주요 거래 여론이 되었다. 11월에 웰스 파고는 이머징 마켓 주식을 "가장 높은 신념적 추천"이라고 불렀다.

 •뱅크 오브 아메리카 - 메릴린치의 동유럽, 중동 및 아프리카 전무 이사 데이비드 하우너(David Hauner)는 금주 초 9월 이후 통화, 주식 및 채권 랠리 중 자산 클래스로 이동하는 비 EM 투자자들의 낮은 수준은 "EM은 여전히 ​​달릴 여지가있다"는 것을 보여준다고 말했다.

 하지만 많은 분석가들은 미국과 중국 간의 무역 전쟁뿐 아니라 올해 달러화 강세로 인해 추가 상승세를 저해 할 가능성이 있다고 지적했다. 그리고 더 큰 위험이 있을 수 있다.

 •이머징 마켓 경제는 올해 2조 달러 이상의 채무 상환에 직면하게 될 것으로, 국제 금융기구(Institute of International Finance)에 따르면 기록적으로 최대 규모이며 최근 2014년에 계획된 양의 두 배 이상이다.

 •이런 이머징 국가들은 연방 준비 제도 이사회(FRB)가 금리를 올리자마자 2016년 부터 그들의 차용금을 30% 증가한 12 조 달러로 늘렸다. 이는 부채가 더 비쌌다는 것을 의미한다.

 브라질, 남아프리카 공화국, 러시아, 아르헨티나와 같은 주요 EM경제가 직면 한 커다란 문제뿐만 아니라 세계 경제의 둔화, 특히 중국(지난 10 년간 이머징 마켓의 성장 주체)의 둔화와 함께 올해의 엄청난 부채 만기 일정은 확실하게 예의주시 해야한다.

출처:Axios.com